วอลุ่ม TFEX พลิกกลับ +22.7% ใน 5 เดือนแรกปี 2569 หลังหดตัว 3 ปีติด — SET50 Futures และ Options กลับมานำ

ตลอดสามปีที่ผ่านมา ใครที่ตามตลาดอนุพันธ์ไทยจะเห็นภาพเดียวกัน: ปริมาณการซื้อขายบน TFEX ไหลลงทุกปี จากจุดสูงสุดช่วงปี 2564–2565 ลงมาเรื่อย ๆ จนหลายคนเริ่มถามว่าตลาดนี้ "เงียบถาวร" แล้วหรือยัง ตัวเลขทางการล่าสุดของปี 2569 ตอบชัดว่า ยัง — ห้าเดือนแรกของปีนี้ ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันพลิกกลับมาโต 22.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และตัวที่นำการฟื้นในไตรมาสแรกคือ SET50 Index Futures กับ SET50 Index Options ตรง ๆ ตามรายงานของตลาดหลักทรัพย์ฯ เอง — เนื้อหานี้เพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

1. เกิดอะไรขึ้น: ตัวเลขปี 2569 พลิกทิศทางสามปี

รายงานภาวะตลาดประจำเดือนพฤษภาคม 2569 ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยระบุว่า TFEX "มีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน 435,227 สัญญา" ในเดือนพฤษภาคม และเมื่อรวมตั้งแต่ต้นปี "ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2569 ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันรวม อยู่ที่ 537,079 สัญญา เพิ่มขึ้น 22.7%" จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ก่อนหน้านั้นในรายงานเดือนมีนาคม 2569 ตัวเลขยิ่งแรงกว่า: ปริมาณซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของเดือนมีนาคมแตะ 714,006 สัญญา (เพิ่มขึ้น 6.81% จากเดือนก่อนหน้า) และทั้งไตรมาสแรกเฉลี่ย 613,979 สัญญาต่อวัน สูงกว่าค่าเฉลี่ยทั้งปี 2568 ถึง 47.47% โดยรายงานระบุตรง ๆ ว่าแรงหนุนหลักมาจากปริมาณการซื้อขาย SET50 Index Futures และ SET50 Index Options ที่เพิ่มขึ้น

ทำไมมันสำคัญกับเรา: สำหรับคนทำงานสาย data/risk ตัวเลขนี้คือ regime change ที่วัดได้ — ปริมาณซื้อขายไม่ใช่แค่ "ความคึกคัก" แต่คือสภาพคล่องจริงที่กำหนด bid-ask spread และต้นทุนการเข้า-ออกสถานะของทุกคนในตลาด

2. มองย้อน 5 ปี: จากพีคปี 2564–2565 สู่ขาลงสามปีติด

เพื่อให้เห็นว่าการพลิกกลับครั้งนี้ใหญ่แค่ไหน ต้องวางตัวเลขทั้งห้าปีเรียงกัน (ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน จากรายงานทางการของ SET/TFEX แต่ละปี):

ปี 2564 คือปีที่ตลาดคึกสุดยุคหนึ่ง — MarketsWiki บันทึกว่า TFEX มีสัญญาซื้อขายรวม "135 million contracts traded, up 12.4 percent from 2020's 120 million" ก่อนที่ปี 2565 จะทำจุดสูงสุดของค่าเฉลี่ยรายวันที่ 565,627 สัญญา โดยรายงานของ SET ระบุว่าแรงขับปีนั้นมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณซื้อขาย SET50 Index Futures เป็นหลัก

จากนั้นคือขาลงสามปีติด: 2566 ลดลง 5.8% → 2567 ลดลง 9.2% → 2568 ลดลง 13.9% เหลือ 416,352 สัญญาต่อวัน ซึ่งรายงานปี 2568 ระบุว่าหลัก ๆ มาจากการหดตัวของ Single Stock Futures และ SET50 Index Futures ก่อนที่เดือนธันวาคม 2568 จะเริ่มเห็นสัญญาณกลับตัว (430,800 สัญญาต่อวัน เพิ่มขึ้น 30.9% จากเดือนก่อนหน้า)

ทำไมมันสำคัญกับเรา: ขาลงสามปีไม่ได้แปลว่าตลาดตาย — มันแปลว่าวอลุ่มเป็น "วัฏจักร" ใครที่สร้างโมเดลหรือกลยุทธ์โดย fit กับข้อมูลช่วงขาลงอย่างเดียว จะเจอ distribution shift เต็ม ๆ ในปีแบบ 2569

3. อะไรคือตัวขับ: ความผันผวนคือเชื้อเพลิงของตลาดอนุพันธ์

รายงานเดือนมีนาคม 2569 ให้เบาะแสชัดเจน: เดือนนั้น "The SET Index ended March at 1,448.14 points, down 5.24 percent from the end of February 2026" ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กดดันราคาพลังงาน — และเป็นเดือนเดียวกับที่วอลุ่ม TFEX พีค 714,006 สัญญาต่อวัน พอตลาดสงบลงในเดือนพฤษภาคม (SET Index ปิดที่ 1,568.37 จุด) วอลุ่มก็ย่อลงมาที่ 435,227 สัญญาต่อวัน

แพตเทิร์นนี้ตรงกับธรรมชาติของตลาดอนุพันธ์ทั่วโลก: วอลุ่มไม่ได้ตามทิศทางตลาด แต่ตามความผันผวน — ยิ่งตลาดสวิงแรง คนยิ่งต้องใช้ futures/options เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือปรับสถานะ ในขณะที่ตลาดนิ่ง ๆ ความจำเป็นต้องใช้เครื่องมือพวกนี้ลดลง

น่าสังเกตด้วยว่าแม้ในปีขาลงอย่าง 2566 ฝั่งสินค้า SET50 ก็ยังโตสวนตลาดรวม — press release ทางการของ TFEX ระบุว่าปีนั้น "SET50 Options and SET50 Futures rose 14 percent and 13 percent, respectively" และจำนวนบัญชีผู้ลงทุนเพิ่มขึ้น 10% เป็น 318,860 บัญชี ณ สิ้นปี 2566

ทำไมมันสำคัญกับเรา: ถ้ามองจากมุม risk management วอลุ่มที่วิ่งตามความผันผวนคือหลักฐานว่าตลาดนี้ถูกใช้ "ทำงาน" จริง (hedge/ปรับพอร์ต) ไม่ใช่แค่เก็งกำไร — และแปลว่าทักษะการใช้เครื่องมือพวกนี้มีค่าที่สุดในจังหวะที่ตลาดผันผวนแบบปีนี้พอดี

4. มุมที่คนสาย data/risk ควรอ่านต่อ: นี่คือหน้าต่างการเรียนรู้ที่ดี

ผมมองตัวเลขชุดนี้แบบคนทำ model risk ในแบงก์ ไม่ใช่แบบคนเชียร์ตลาด และข้อสรุปที่ซื่อสัตย์ที่สุดคือ: ตลาดที่วอลุ่มกลับมา + สินค้า SET50 เป็นตัวนำ = สภาพแวดล้อมที่ "ของจริง" สำหรับคนที่อยากเรียนรู้อนุพันธ์อย่างเป็นระบบ เพราะสภาพคล่องหนาแน่นขึ้นทำให้ราคาที่เห็นสะท้อนตลาดจริง ไม่ใช่ spread กว้าง ๆ ของตลาดเงียบ

แต่ลำดับการเรียนสำคัญกว่าความรีบ: เริ่มจากเข้าใจ SET50 Index Futures และ leverage ของมัน ก่อน แล้วค่อยไปที่ payoff diagram ของออปชัน และกลยุทธ์ออปชัน SET50 แบบ risk-first — ทั้งหมดนี้เรียนได้โดยยังไม่ต้องมีเงินจริงในตลาดเลยด้วยซ้ำ ผมรวบรวมตัวเลขห้าปีแบบละเอียดพร้อมโค้ด Python ให้ทำตามได้ในบทวิเคราะห์วอลุ่ม SET50 ห้าปีฉบับเต็ม

ทำไมมันสำคัญกับเรา: ความรู้อนุพันธ์ในไทยยังกระจุกอยู่ในวงแคบ ในขณะที่ตัวเลขบัญชีผู้ลงทุน TFEX โตต่อเนื่อง — ช่องว่างระหว่าง "คนใช้เครื่องมือ" กับ "คนเข้าใจเครื่องมือ" นี่แหละคือโอกาสของคนที่ลงทุนเรียนตอนนี้

ภาพรวม

ห้าเดือนแรกของปี 2569 ปริมาณซื้อขาย TFEX เฉลี่ย 537,079 สัญญาต่อวัน โต 22.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน พลิกจากขาลงสามปีติด (2566–2568) โดยไตรมาสแรกมี SET50 Index Futures และ SET50 Index Options เป็นตัวนำ และวอลุ่มพีคในเดือนที่ตลาดผันผวนแรงที่สุดพอดี — ยืนยันหลักพื้นฐานว่าตลาดอนุพันธ์คึกตามความผันผวน ไม่ใช่ตามทิศทาง สำหรับคนสาย finance/data ที่คิดจะพัฒนาทักษะด้านนี้ นี่คือจังหวะที่ตลาดจริงกลับมามีชีวิตให้เรียนรู้ ใครอยากเริ่มแบบมีลำดับ ดูเส้นทางเรียนในคอร์สของเรา หรือเริ่มจากบทวิเคราะห์วอลุ่มห้าปีฉบับเต็มก่อนก็ได้

เนื้อหานี้เพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

ที่มา

• SET market report เดือนพฤษภาคม 2569 (Siam Business News)
• SET market report เดือนพฤษภาคม 2569 (Share2Trade)
• SET Market Report For March 2026 (Mondo Visione)
• SET market report for December and full-year 2025 (SET)
• SET Market Report For December And Full-Year 2024 (Mondo Visione)
• SET market report for December and full-year 2023 (ASEAN Exchanges)
• SET market report for December 2022 (ThaiPR)
• TFEX reports trading of 129 million contracts in 2023 (TFEX)
• Thailand Futures Exchange (MarketsWiki)